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改革開(kāi)放以來(lái)，我國(guó)以高速公路為主體的收費(fèi)公路建設(shè)發(fā)展迅速，極大提升了交通運(yùn)輸效率和經(jīng)濟(jì)活力。也由單純依靠財(cái)政投資，逐漸探索形成“貸款修路，收費(fèi)還貸”的收費(fèi)公路建設(shè)模式，以及“國(guó)家投資、地方籌資、社會(huì)融資、利用外資”的多元化投融資機(jī)制。

隨之而來(lái)的，還有無(wú)法回避的債務(wù)問(wèn)題。

從償還情況來(lái)看，全國(guó)收費(fèi)公路債務(wù)余額逐年增長(zhǎng)，收支缺口不斷擴(kuò)大。幾乎每年的全國(guó)收費(fèi)公路統(tǒng)計(jì)公報(bào)發(fā)布后，都會(huì)有媒體以“通行費(fèi)收支缺口××億元”為題進(jìn)行報(bào)道，數(shù)字觸目驚心。

政府還貸公路是我國(guó)收費(fèi)公路的主體，由于建設(shè)初始投資大、投資回報(bào)期長(zhǎng)，債務(wù)償還主要依賴(lài)通行費(fèi)收入，相較于年度債務(wù)規(guī)模，特別是還本付息高峰期，如何平滑債務(wù)償還周期，穩(wěn)妥化解收支矛盾，成為各地面臨的棘手問(wèn)題。

本期“第一觀察”《公路債務(wù)困局》依托2021年各省份收費(fèi)公路相關(guān)數(shù)據(jù)，分析了我國(guó)收費(fèi)公路的債務(wù)現(xiàn)狀、出現(xiàn)“化債難”問(wèn)題的深層原因及應(yīng)對(duì)措施，分享了部分國(guó)內(nèi)外的債務(wù)管理案例和經(jīng)驗(yàn)，提出要以切實(shí)創(chuàng)新舉措有效化解公路債務(wù)。

歸納起來(lái)，目前行業(yè)對(duì)于化解公路債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大致有以下幾方面思路:

一是合理規(guī)劃收費(fèi)公路的發(fā)展規(guī)模和速度，做好項(xiàng)目建設(shè)的成本控制;二是增加財(cái)政投入，減少貸款;三是推動(dòng)修訂收費(fèi)公路相關(guān)政策，使之與政府性債務(wù)清理的政策趨同，以便各地有法可依;四是完善收費(fèi)公路投融資體系，打破地域限制，在省級(jí)范圍內(nèi)實(shí)現(xiàn)“統(tǒng)借統(tǒng)還”，打破單條公路的最長(zhǎng)收費(fèi)期限，讓省內(nèi)效益好的公路反哺效益相對(duì)較差的公路;五是創(chuàng)新項(xiàng)目融資模式，積極運(yùn)用“BOT+EPC”等模式籌集新建收費(fèi)公路的建設(shè)資金，針對(duì)已通車(chē)運(yùn)營(yíng)的項(xiàng)目，則可探索使用資產(chǎn)證券化、永續(xù)債券、REITs等權(quán)益性融資模式進(jìn)行融資;六是深化債務(wù)重組置換，延長(zhǎng)貸款期限，充分利用企業(yè)充足的現(xiàn)金流和盈利積累，盤(pán)活閑置、低效資金資產(chǎn)，爭(zhēng)取將債務(wù)綜合利率降低至貸款基準(zhǔn)利率水平;七是創(chuàng)新開(kāi)發(fā)相關(guān)路域資產(chǎn)，提升綜合收益;八是推進(jìn)收費(fèi)公路通行費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)合理定價(jià)，動(dòng)態(tài)調(diào)整，建議根據(jù)GDP和物價(jià)水平多年來(lái)持續(xù)上漲的事實(shí)，適當(dāng)提高收費(fèi)標(biāo)準(zhǔn)，從而直接增加收費(fèi)公路的通行費(fèi)收入，提高其利潤(rùn)水平和還本付息能力。

此外，還應(yīng)強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)動(dòng)態(tài)監(jiān)控力度，推動(dòng)政府還貸收費(fèi)公路通行費(fèi)收支專(zhuān)項(xiàng)核算制度化、規(guī)范化、常態(tài)化，確保賬目核算和數(shù)據(jù)披露全面完整、真實(shí)準(zhǔn)確;盯緊債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解進(jìn)展，針對(duì)收費(fèi)公路運(yùn)營(yíng)及債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)化解過(guò)程中的重大問(wèn)題和薄弱環(huán)節(jié)，建立情況跟蹤機(jī)制，盯緊抓好風(fēng)險(xiǎn)防控，確保債務(wù)化解目標(biāo)圓滿(mǎn)實(shí)現(xiàn)。

我國(guó)收費(fèi)公路債務(wù)規(guī)模龐大，風(fēng)險(xiǎn)形勢(shì)嚴(yán)峻，是一頭巨大的“灰犀牛”。在加快建設(shè)交通強(qiáng)國(guó)投資任務(wù)依然繁重的背景下，對(duì)于部分地方債務(wù)已經(jīng)較高，而已建成的基建類(lèi)項(xiàng)目收益又不足的省份而言，如何一方面防范既有項(xiàng)目的債務(wù)風(fēng)險(xiǎn)，另一方面不斷從市場(chǎng)上募集到新的資金投入新的項(xiàng)目?相信這一問(wèn)題將是未來(lái)幾年中，從地方政府到行業(yè)主管部門(mén)、再到相關(guān)企業(yè)，都需要迫切思考和解決的問(wèn)題。

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